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　　太欣新材料科技太欣新材料科技供给端，集团出栏节奏应市场预期强弱而调配，顺势出栏为主；散户尤其是北方地区出猪流畅，前期积压的大猪猪源释放中。据上海钢联重点养殖企业样本数据显示，2024年12月12日重点养殖企业全国生猪日度出栏量为283677头，较昨日上涨2.53%。

　　需求端，宰量应降温有所上行，屠企压价收猪，养殖端接受度不错，整体计划完成度较好，预计明日宰量有所回调。肥标价差方面，前日肥猪价格有所触底，近两日应季节性的大猪需求有所反弹。预计后续肥猪价还有一定的反弹空间，不过要关注二育的大猪压栏集中释放的时间点。

　　盘面上，昨日全合约一致下杀，01交割在即，现货稳定下盘面确先行抢跑，市场对1月的现货价格一致看在15元/kg以下，悲观预期比较一致。

　　总的来说，当前生猪仍处于供需双增下市场博弈供需增量节奏差的过程中。随着近期冷空气席卷全国，各地降温明显，终端消费环比有所起色，冬至前是否还有一段翘尾行情，我们需重点观察集团出栏计划兑现度，以及10月末进的一批二育在年尾的出栏节奏。

　　技术上，建议多单全面出清转观望，等待情绪释放，现货有反弹时布局修基差的阶段性行情；远期继续03-05反套策略。

　　1.机构消息：气温虽有下降，但尚未刺激腌腊、灌肠活动的大幅增量，不过从整体消费量级表现来看，降温后消费量较11月份有5-6%左右的提升，所以需求对于低价支撑力度尚可。 反观供应端，近两日集团稳价操作，散户出栏积极性提升，屠企采购难度不大。随着消费旺季时间窗口临近，市场散户出栏量级或有增加空间，叠加外围价格偏弱下行，预计华南区域明日维持弱稳运行。（涌益咨询）

　　2.机构消息：集团：主流按正常节奏出栏，尽可能赶进度（尤其在价格偏强阶段，见好就收），仅市场情绪由弱转强当日存在配合性卡价或缩量动作。社会场：北方处于出栏期，积极性整体较高；南方大体重积极出栏为主，部分区域跌价期存在对抗性，涨价期增加出栏。（涌益咨询）

　　3.机构消息：12月份猪企或将继续放量 市场仍面临较大供应压力 短期猪价或窄幅震荡为主。 今日猪价继续偏弱调整，但价格下跌范围缩小，跌势整体明显收窄。连续降价，养殖端挺价惜售情绪增强，市场适重猪源减少，供应压力有所缓解；加上北方大雪天气，居民对猪肉消费增加，南方腌腊需求也有所增长。需求好转加上养殖端情绪增强，为猪价提供明显支撑。不过上市猪企前十一月出栏数据显示，部分猪企出栏进度相对较慢，12月份或将继续放量，供应端仍面临较大压力，屠宰端承接有限，短期猪价或窄幅震荡为主。（饲料行业信息网）

　　4.财经新闻：12月10日有投资者向牧原股份提问，请问贵公司11月完全成本是多少？对此，牧原股份12月12日在投资者互动平台回答称，公司2024年11月的生猪养殖完全成本在13.1元/kg左右。(新浪财经)

　　夜盘棕榈油加权上涨0.78%。日盘棕榈油加权收盘9462（-148），豆棕价差1月-1872（64），5月-1262（42）。现货下跌幅度不及期货，基差上涨天津368（34），山东188（84），江苏88（34），广东88（34）。

　　供给端：东南亚产地进入季节性去库存时期，产地供给压力较小。sppoma数据，马来12上旬产量环比下降15%。进口利润亏损缩窄，2月-681（183），1月-1264（132），3月-981（88），4月-737（88）。

　　需求端：豆棕价差倒挂，棕榈油价格比豆油贵1200-1800元/吨，对棕榈油消费形成抑制。冬天是棕榈油消费的淡季。

　　观点：豆棕价差过大需要估值修复的动力驱动棕榈油高位回调。进口利润今天增加88-180，1月仍然亏损681。长期来看东南亚供给偏少的矛盾没有解决，等待豆棕估值修复行情结束后，建立多头配置。

　　夜盘菜油加权下跌0.21%。日盘菜油加权收盘8913，下跌1.48%。菜油基差稳定，广东128（16），广西-42（16），江苏78（-4），福建-2（16），成都458（-4）。中加消息刺激涨幅过大后，今日盘面多头获利平仓。1月合约减仓1.3万手，5月减仓了8500手。

　　供给端：国内菜籽库存70万吨，国内菜油库存35万吨，历史均值19万吨，去年同期32.7万吨。菜油库存高于均值。加拿大菜籽减产7%，欧盟菜籽减产12%。

　　观点：现货端菜油库存偏高，春节备货消费有支撑。长期国际菜籽减产，中加地缘增加风险溢价。远期价格偏强震荡。

　　夜盘豆油加权下跌0.1%。日盘豆油加权报收7966，下跌1.09%。豆油现货基差涨跌互现，福建454（-58），广东514（22），江苏354（-8），山东304（12），天津224（22）。

　　供给端：国内豆油库存98万吨，环比下降7万吨。全球大豆供应过剩，国内进口大豆供应充足。

　　观点：自身基本面供应充足，价格已经基本交易了偏弱的基本面太欣新材料科技。没有新的驱动，预计价格横盘震荡太欣新材料科技。

　　1. 印度溶剂提取物协会（SEA）周四公布的数据显示，印度11月棕榈油进口量为84万吨，10月进口84万吨。印度11月葵花籽油进口为34万吨，10月进口24万吨。印度11月豆油进口40万吨，10月34万吨。印度11月植物油进口总量为163万吨，10月为146万吨。

　　夜盘豆粕05合约增仓下跌，创2020年7月以来新低，巴西大豆丰产预期加强，机构预期产量从1.7上调到1.75亿吨。未来第一周巴西北部降雨偏少，南部偏多，第二周南部天气晴朗，北部降雨偏多，整体未天气良好。日盘豆粕收盘2708，跌3元/吨，2505合约增仓下跌。现货基差，江苏214（4），山东204（-6），天津264（-6）。巴西大豆进口压榨毛利250元/吨。

　　供给端：巴西产量预期上调，阿根廷维持丰产，南美巨大产量对25年上半年国际大豆价格造成了压力。

　　需求端：即将进入春节备货期，部分贸易商表示今年备货不及去年，需求端缺乏利多因素。

　　观点：南美供应大增，3-5月大豆仍然有进口压榨毛利约200元，豆粕5月仍然有下跌空间。

　　夜盘菜粕加权下跌1%。日盘菜粕加权收2241，跌2元/吨。现货基差微涨，华东-122（2），福建-132（22），广东-172（22），广西-232（12）。

　　2. 受中储粮油脂有限公司委托，2024年12月13日13:30在国家粮食和物资储备局粮食交易协调中心及联网的各省（区、市）国家粮食交易中心组织开展进口大豆竞价交易，交易数量为6.2万吨，生产年限2021年，标的分布广西、四川。

　　苹果：山东产区客商数量不多，采购统货及三级果，出货速度偏慢，冷库销售积极性良好，部分果农逐渐顺价出货，栖霞地区冷库纸袋富士80#以上一二级货源片红果农货意向报价3.0-3.5元/斤，以质论价，元旦及春节礼盒备货零星开始，但市场反馈较慢；陕西客商集中在咸阳等地区采购低价货，陕北冷库成交量一般，洛川冷库纸袋70#以上半商品货源3.4-3.6元/斤；近期市场出货平缓，利润空间较小，客商采购量略有减少；苹果销售淡季，客商采购积极性一般，个别低质量货源价格有下滑表现，交割博弈较为激烈，但市场反应不明显，预计维持偏弱震荡，关注旺季消费端的情况。

　　红枣：根据规定，上一生产年度生产的红枣可以以车(船)板方式在本生产年度12月、1月、3月合约贴水交割，12月贴水100元/吨，1月贴水150元/吨，3月贴水300元/吨，贴水随货款一并结算；据 Mysteel数据统计，本周 36 家样本点物理库存 12942 吨，较上周减少 1238 吨，环比减少 8.73%，同比增加 18.45%，本周样本点库存下降，从内地到货情况来看，多数客商已采购货源的五成左右已陆续发回至加工厂，下游渠道库存少量市场购销活跃度增加；新疆主产区灰枣收购尾声，少量客商仍在疆寻货，阿克苏地区4.00-5.20元/公斤， 阿拉尔地区价格4.50-5.50元/公斤，喀什地区一般货成交价格在5.00-5.50元/公斤，质量不错的货价格在5.50-6.50元/公斤，麦盖提地区主流成交价格在5.00-6.00元/公斤，余货有限，好货价格坚挺；河北崔尔庄市场到货10余车，到货以等外为主，客商按需拿货，成交氛围较前期减弱；广东如意坊市场到货6车，客商按需拿货，早市成交1-2车，特级11.50元/公斤，一级10.00元/公斤，二级8.50元/公斤；目前产区收购进入尾期，好货价格有一定支撑，维持震荡，关注销区销售情况。

　　纸浆：昨日国内针叶浆现货稳定，银星6250元/吨（0），俄针5800元/吨（0）；阔叶浆现货小幅下跌，金鱼4400元/吨（-20）；针阔叶浆价差1850元/吨（+20），市场交投情绪欠佳；本周纸浆主流港口样本库存量为191.3万吨，环比上涨3.9%；下游开工：白卡纸环比+0.5%，双胶纸环比+0.6%，铜版纸环比持平，生活纸环比+0.4%；国内针叶浆整体库存偏低，旺季来临，下游补库有一定支撑，阔叶和俄针压力偏大，短期跟随宏观预期震荡，关注国内纸厂备货节奏和宏观变化。

　　在这个研究平台上，我们鼓励跨商品、跨资产、跨领域的交叉研究，传统数据和高科技结合，致广大而尽精微，用买方的态度去分析问题，真理至上，关注细节，策略导向。

　　中国拥有全世界最全面的工业体系，产业链上下游完整，各类原材料和副产品把产业链连接成复杂的产业网。扎根于中国，我们有着产业研究最肥沃的土壤；深度研究中国也一定可以建立投资全球的优势。

　　中国的期货市场正趋于专业化和机构化，我们坚信这样求真的研究也必将给投资者带来有效的服务和真正的价值。

　　第一是要提高研究效率：要提高快速学习、快速反应的能力。我们这份职业的目的是研究最重要的矛盾点，把握行情，不是做某个商品的百科全书。所以要有针对当前矛盾，迅速搜集相关信息，并形成有依据的见解。通过国内外网络资料，各方数据库，新闻媒体，电话产业人士，遍读行业报告等方式，用一切可能的手段，不辞辛苦，把问题搞清楚。研究员只有具备这样的快速研究能力，才能让一丝丝的灵感不被错过，拨开云天见月明，形成有洞察力的见解。

　　第二是要提升魄力格局：利用产业周期的思维，把眼光放长放远，对于行情要有想象力，也要有判断大行情的魄力和格局。把未来20%以上的价格波动作为自己的研究目标，而不能仅盯着短期的一个开工率或库存来做短期行情。决定商品大方向的就是产业周期，不能解决的矛盾点可能会产生极端行情，研究员应该把产业周期和关键矛盾点作为价格判断的发力点。大格局出来后，去跟踪每个阶段的利润、库存、开工等短期指标，看是否和大格局印证从而做出后续的思考和微调。长周期和短期矛盾共振行情会大而流畅。

　　第三是要树立求真精神：以求真的态度去研究和交易。不要怕与众不同，不要怕标新立异，要有独立思考的精神。创造价值的过程一定不是寻找同行认同的过程，而是被市场认同的过程。

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